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TODAY今日盤解

20240111【大選後的台股主要趨勢】

接近總統大選,股市與賭盤有幾分相似,投資人紛紛押注自己的看法,認為選後會漲的人,就在選前率先布局;認為選後可能先拉回的人,會在大選的周末前減碼、出脫部分持股。

然而,這些因為對政治有高度敏感,進而在股市押注買賣股票的人,往往事後不一定會受益。最近十年來最經典的案例,首推2016年美國總統大選,當時民主黨的希拉蕊對上共和黨的川普。

當時,選前希拉蕊民調明顯領先。市場輿論很不看好川普,認為若讓這個不按牌理出牌的人當選總統,美國股市將大跌(甚至嘲笑說川普當選將是大災難、會是美國最後一任總統)。

2016年美國總統大選結果,跌破大家眼鏡!川普勝選,而且股市並沒有重挫,反而連續大漲,一直漲到2018年一月,漲幅非常驚人!

為什麼按照選舉看法來股市下注的人,平均來說(當然每個人的交易策略差很多,不會相同)未必賺到好處?因為關鍵在於「非經濟因素」與「經濟因素」的差異。

股市主要是由「經濟因素」所主導,尤其是企業盈餘成長、民間消費及投資,而更重要的是「景氣循環週期」。選舉結果雖然多少會對未來的經濟發展有一些影響,然而那是間接、緩慢而漸進的影響,不是直接影響。

「景氣循環週期」大致上就是「利率循環週期」,由央行的利率政策方向可以觀察出來。包含美國、台灣在內的各國央行,貨幣政策都是獨立於政府之外,不受總統或總理支配而是由該國景氣循環來決定。

全世界各國央行的利率政策主要都會參考美國(由聯準會FED主導),而目前顯然貨幣政策的緊縮已經來到尾聲、即將進入寬鬆階段。

從美國10年期公債殖利率可以看出來,市場利率的頭部已經在2023年10月形成、並且快速下降,跌破了年均線之後,儘管有短暫反彈到4.1%左右,然而現在又再度跌破了4%大關。

投資人必須留意,美國已經從過去兩年的暴力升息,轉向到寬鬆的貨幣政策,今年第一季就可能開始降息。當資金閘門一打開,資金再度湧向金融市場,往往都是股債齊揚。這才是主導2024年行情的主要因素。

就台股而言,無論選舉結果如何,IP+IC設計將是今年上半年最領先復甦的類股,也是台灣最具國際競爭力的產業,最近幾天股價強勢表態向上突破,已經提醒了我們這個事實(股市主要由經濟因素所決定)。